周三，加密货币市场整体走低，总市值下跌1.4%至2.97万亿美元，在又一次反弹尝试失败后，再度回落至3万亿美元关口下方。
比特币交易价格徘徊在86,900美元附近，连续三日未能成功站稳90,000美元上方。以太坊则下跌1.5%，至约2,927美元。瑞波币、Solana和狗狗币跌幅更为显著，其中Solana下挫近3%，瑞波币下跌近2%。
此次回调发生之际，部分股票指数却刷新历史纪录，这进一步强化了市场资金正从高风险资产转向避险资产的趋势。
全球股市再创新高，交易员对美国强劲的经济增长数据做出反应，这强化了企业盈利将更加稳固的预期。周三，MSCI全球所有国家指数连续第五个交易日上涨，年内涨幅已达21%。亚洲股市微涨0.2%，科技股领涨，此前标普500指数于周二收于历史高位。
圣诞假期前市场交投清淡，期货市场预示欧洲股市开盘将表现平淡。
FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich指出，市场显示出卖方力量增强的迹象，多次反弹尝试均未能持续。“市场未能复制此前从局部低点的强劲反弹，这表明卖方压力正在加大，” Kuptsikevich在一封邮件中表示。他补充道，随着加密货币价格远离近期高点，大型参与者的行为越来越像是市场正在转向熊市阶段，倾向于进行有节制的抛售，而非采取剧烈的、由散户驱动的操作。
Kuptsikevich还提到了更广泛的风险背景。尽管本周早些时候黄金等贵金属大幅上涨且美元走弱，但比特币在短暂突破90,000美元后再次遭遇抛售。他表示，这种组合表明投资者正在重新评估风险偏好，避险情绪可能进一步蔓延。“未来几周，我们可能会看到加密货币出现更明显的下跌，同时避险情绪可能扩散至股票及发展中国家的货币市场，”他预测道。
资金流数据也印证了投资者的撤退。CoinShares报告显示，上周全球加密货币投资产品出现9.52亿美元的资金外流，结束了连续三周的资金流入态势。比特币相关产品流出4.6亿美元，以太坊基金则流出5.55亿美元。瑞波币和Solana基金是例外，分别录得6300万和4900万美元的资金流入。
回顾2025年，市场呈现出显著的分化：结构性进展与停滞的价格走势形成碰撞。机构采用取得里程碑式进展，大多数主要生态系统的总锁定价值（TVL）有所增长，然而多数大型Layer-1代币的年终回报率却为负值或持平。
本报告分析了网络使用量与代币价格表现之间的结构性脱钩现象。我们深入研究了十大主流区块链生态系统，探讨了底层协议发展与上层应用生态之间的互动关系。
