导语：当比特币价格徘徊在88,650美元高位时，加密市场的恐慌情绪却已跌破2022年FTX崩盘时的冰点。据最新数据显示，加密货币恐惧与贪婪指数已连续14日停留在“极度恐惧”区域，得分仅20/100，创下自2018年该指数推出以来最长的极端恐慌周期之一。这一反常现象背后，究竟隐藏着怎样的市场逻辑与投资者心态变迁？
核心数据揭示市场悖论：根据CoinGecko数据，比特币当前价格虽较10月6日的历史高点126,080美元下跌近30%，但仍保持在88,650美元水平。然而，恐惧指数得分甚至低于2022年11月FTX崩盘期间——当时比特币价格曾跌向16,000美元。这一“价格更高、恐慌更深”的悖论，凸显了当前市场结构性焦虑的复杂性。
多重压力源冲击市场信心：分析师指出，市场情绪自10月初以来持续下行，关键转折点出现在10月10日——中美关税担忧重燃导致加密市场单日蒸发近5000亿美元。此外，对美联储可能在2026年第一季度暂停降息的预期，进一步压制了投资者风险偏好。加密货币交易所BTSE首席运营官Jeff Mei警告称，若美联储维持利率不变，比特币可能跌至70,000美元。
零售投资者行为分化明显：值得注意的是，市场参与主体呈现鲜明分野。Bitwise首席投资官Matt Hougan分析指出，“加密原生零售投资者”因经历FTX事件、迷因币崩盘、山寨币季节未至以及10月10日清算等多重打击，目前普遍“感到沮丧、脱离市场且基本缺席”。数据平台Alphractal监测也显示，谷歌加密搜索量、维基百科浏览量及论坛讨论热度均已回落至熊市典型水平。
传统资金逆势入场成亮点：与加密原生投资者的退缩形成对比的是，“传统金融零售资金”正通过ETF渠道稳步流入。Hougan举例称：“像我叔叔这样的传统投资者正在进入加密领域。”数据显示，2025年迄今美国比特币ETF已吸引超过250亿美元资金流入，尽管比特币年内仍录得5%的跌幅。这揭示了机构与传统投资者对加密资产长期价值的认可，与短期市场情绪形成背离。
市场展望与投资者策略：当前指数综合考量了市场波动性、交易量、社交媒体情绪、趋势及比特币主导地位等多个维度。展望未来，市场分析认为，“极度恐惧”情绪的持续可能为逆向投资者创造布局窗口。投资者应关注两个关键信号：一是美联储货币政策路径的明确，二是加密原生零售投资者情绪是否触底回暖。尽管短期阵痛难免，但传统资金通过合规渠道的持续流入，或将为市场下一轮复苏奠定坚实基础。
