近期，比特币表现持续逊于黄金与主要股指，引发市场对牛市周期是否“脱轨”的广泛讨论。知名加密分析师本杰明·考恩在独家专访中指出，当前的市场结构与2019年有着惊人的相似性，并揭示了宏观逆风、市场情绪与四年周期如何共同塑造比特币通往2026年的路径。这或许意味着，投资者需要重新审视对流动性和市场催化剂的预期。
核心观点与数据：比特币为何跑输传统市场？
分析师指出，一个关键区别在于资产对货币政策的反应模式。当股市和黄金因对未来货币宽松的预期而上涨时，比特币的表现似乎更依赖于实际流动性状况的改善，而非单纯的乐观情绪。这解释了为何在更广泛的市场走高时，BTC却难以获得持续的上涨动力。据考恩分析，比特币通常需要一个更明确的宏观经济催化剂才能启动强势行情，而这一催化剂目前可能尚未出现。
市场背景分析：低热度环境下的“异常”筑顶
值得注意的是，本轮周期的市场情绪与以往截然不同。与以往周期顶峰时普遍的狂热和散户投机氛围相比，当前市场被一种相对的冷漠所笼罩。考恩解释称，在如此低关注度的环境下形成顶部，对于比特币而言是不同寻常的。这种情绪差异，可能会深刻影响未来几年的市场走向。
关于比特币“四年周期”是否失效的争论，考恩也给出了自己的见解。尽管许多评论者认为历史周期框架已不再适用，但他提供的数据表明，更广泛的经济市场周期，而不仅仅是加密领域的叙事，依然发挥着重要作用。他进一步指出，包括劳动力市场趋势和限制性金融条件在内的宏观逆风，可能会持续对比特币构成压力，这种影响甚至可能延续至2026年，期间即便出现短期反弹也难以改变这一大趋势。
结尾预测：过程重于预测，耐心是关键
本次访谈的重点并非给出精确的价格目标，而是侧重于“过程分析”。在流动性不再轻易获得的宏观环境下，投资者应如何思考周期、风险和耐心？考恩认为，市场需要为更长的等待期做好准备。此外，他也简要谈及了这对山寨币的意义，并提示市场对于资金快速轮动的预期可能是错误的。
投资者应关注，比特币的下一轮强势表现可能需要等待更明确的宏观信号，而非短期情绪波动。通往2026年的道路，或将充满更多的耐心考验与结构性调整。
