随着美联储2025年连续三次降息落地，加密市场却意外承压，总市值自10月高点蒸发超过1.45万亿美元。市场目光已聚焦于2026年第一季度的政策走向。分析师指出，若美联储暂停降息步伐，比特币（BTC）可能面临跌至70,000美元的风险，而以太坊（ETH）或下探2,400美元。然而，一场潜在的“隐形量化宽松”（Stealth QE）正在悄然进行，这或许将成为市场的关键缓冲垫。
核心观点与数据
据市场分析，美联储在2026年第一季度的政策选择将直接主导加密市场走向。关键风险点在于：若通胀压力持续，美联储暂停降息，将直接打压市场风险偏好。BTSE交易所首席运营官Jeff Mei预测，此情境下BTC可能回落至70,000美元，ETH或跌至2,400美元。值得注意的是，尽管2025年已累计降息0.75%（三次各0.25%），但以纽约联储主席约翰·威廉姆斯为代表的官员仍强调通胀风险和数据依赖性，未给出进一步宽松的明确信号，这加剧了市场的不确定性。
市场背景分析：降息为何未能提振加密市场？
回顾2025年第四季度，美联储的降息举措并未如预期般点燃加密市场牛市。相反，主流加密货币普遍回调。分析师指出，这背后反映出市场逻辑的转变：流动性环境的重要性已超过单纯的利率调整本身。一方面，11月2.63%的CPI数据本应提升2026年Q1的降息预期，但创纪录的美国政府停摆扰乱了劳工统计局的数据收集，导致通胀读数可能失真，这种不确定性抑制了市场的乐观情绪。
更值得投资者关注的是，美联储已于12月1日正式结束量化紧缩（QT），并启动了规模约400亿美元的储备管理购买（RMPs）。这一操作被部分分析师形容为“隐形量化宽松”，旨在稳定银行储备金并缓解货币市场压力。与2020-2021年每月约800亿美元的大规模QE相比，当前RMPs的节奏更缓，但其持续注入的流动性，可能在缺乏激进降息的背景下，默默支撑市场的风险偏好。
结尾预测：流动性博弈下的两种路径
展望2026年第一季度，加密市场可能面临两种截然不同的场景。悲观路径是：通胀顽固导致美联储按兵不动，市场在政策真空期承压，BTC测试70,000美元支撑位。乐观路径则依赖于“隐形QE”的持续：若RMPs在整个季度温和提供流动性，叠加比特币现货ETF持续超过500亿美元的资金净流入和机构积累，则可能为市场构筑底部。Jeff Mei在此情境下预测，比特币甚至有望攀升至92,000-98,000美元区间。
最终，第一季度市场走向的核心将围绕“实际流动性”与“政策预期”的博弈展开。投资者应密切关注美国通胀数据的修正情况以及美联储资产负债表的变化细节，这些将是判断市场能否避免深度回调并重拾升势的关键信号。
