在Solana生态DEX上，原生稳定币USX近日经历了一场短暂的“信任危机”。据市场分析，由于巨大的抛售压力压垮了Orca和Raydium等平台的流动性，USX价格一度跌破其1美元的锚定汇率，最低触及0.10美元，随后发行方紧急注入流动性才使其价格迅速反弹。这一事件不仅揭示了算法稳定币在极端市场条件下的脆弱性，更将市场目光再次引向快速膨胀的稳定币市场及其潜在的宏观金融风险。
根据PeckShieldAlert的监测数据，在流动性极度稀薄的短暂窗口期内，USX在二级市场的交易价格一度跌至0.10美元。不过，更广泛的DEX汇总数据显示，在GeckoTerminal记录的Orca资金池中，USX/USD交易对的价格最低下探至约0.80美元，并在流动性恢复后迅速稳定在0.99美元附近。发行方Solstice Finance随即在UTC时间04:30左右介入，向二级市场注入流动性以支撑价格，并强调其储备金仍处于超额抵押状态，一级市场的赎回功能未受影响。目前，USX市值约为2.84亿美元。
此次事件的发生，正值全球稳定币市场经历爆发式增长与监管框架加速构建的关键时期。自今年7月美国通过《GENIUS法案》为美元锚定代币建立监管框架以来，银行、支付公司和加密原生企业纷纷加速入场。据Defillama数据，当前稳定币总市值已从7月18日的约2600亿美元飙升至3085亿美元。然而，分析师指出，这种迅猛的增长也引发了监管机构对金融稳定性的新担忧。荷兰央行行长奥拉夫·斯莱彭警告称，随着稳定币更深地嵌入金融体系，欧洲央行可能需要将其视为潜在的宏观经济冲击源，而不仅仅是监管问题。
展望未来，稳定币市场在享受增长红利的同时，也必将面临更严格的审视。国际货币基金组织（IMF）在近期报告中指出，尽管新规有助于缓解宏观金融风险，但全球监管仍处于碎片化状态，稳定币跨链和跨交易所的流通可能带来互操作性挑战与跨境摩擦。投资者应关注，类似USX的短暂脱锚事件或许只是序幕，在监管政策落地与市场自身流动性建设完成之前，稳定币的波动性可能成为常态。如何平衡创新、效率与系统性风险，将是2025年整个加密行业必须回答的核心命题。
