导语：比特币价格在触及9万美元关口后陷入停滞，市场正急切寻找下一个突破催化剂。最新链上数据显示，比特币的“显性需求”已转为负值，美国投资者抛压持续，现货ETF资金持续外流。分析指出，市场急需零售与机构需求的强势回归，方能冲破9万美元阻力，开启迈向六位数的2026年新年行情。
核心观点与数据：据Capriole Investments的数据，比特币的显性需求指标在近期急剧恶化，于本周一降至-3,491 BTC，创下自10月21日以来的最低水平。该指标自11月6日以来首次转为负值，表明市场需求正在萎缩。与此同时，衡量美国投资者需求的Coinbase溢价指数也大幅下滑，从12月11日的0.031跌至目前的-0.08。分析师Mv_Crypto指出：“Coinbase BTC溢价指数仍显示深红色柱状图，这表明美国的抛售压力尚未缓解。”
市场背景分析：当前市场面临多重压力。一方面，现货比特币ETF持续录得资金净流出，上周流出额高达7.82亿美元，反映出机构投资者的风险规避情绪。另一方面，技术面显示，BTC/USD交易对自12月15日以来已四次在9万美元关键阻力位遇阻回落。该位置在12月初曾是强劲支撑，如今角色转换，成为牛市的“试金石”。值得注意的是，尽管面临压力，价格仍坚守在84,000美元的支撑位上方。从更宏观的图表来看，加密分析师Jelle指出，月线图上潜在的“隐藏看涨背离”可能预示着即将到来的向上突破。另一位分析师Captain Faibik的分析显示，在8小时图上，9万美元水平恰好与一个下降扩散楔形的上趋势线重合，一旦有效突破，价格可能朝着该形态的测量目标——12.2万美元迈进。
结尾预测：综合来看，比特币的牛市前景正系于能否成功攻克9万美元大关。市场的复苏需要两个关键引擎重新启动：一是美国零售与机构投资者需求的实质性回暖，带动Coinbase溢价指数转正；二是现货比特币ETF资金流向由负转正，为市场注入增量资金。只有当需求侧压力显著增加，买盘力量足以消化上方的抛压，比特币才能结束当前的盘整格局，开启向10万美元乃至更高目标进发的可持续性上涨行情。投资者应密切关注上述关键链上数据与ETF资金流的拐点信号，这或将成为2026年新一轮牛市启动的明确风向标。
