近期，加密市场情绪复杂多变。尽管部分山寨币表现活跃，但市场领头羊比特币的走势却引发了广泛担忧。据市场分析，一项关键指标显示，比特币可能已悄然进入熊市长达两个月之久，这与市场普遍期待的2026年牛市预期形成鲜明对比。知名链上数据平台CryptoQuant的研究主管更预测，此轮熊市的底部或在5.6万至6万美元区间。
根据CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺在近期节目中的分享，其用于衡量市场健康状况的“牛市评分指数”中的大部分指标，早在去年11月初就已转为看跌，且至今未能恢复。该指数综合了网络活动、投资者盈利状况、比特币需求及流动性等多个维度，评分范围为0到100。值得注意的是，一年移动平均线等长期趋势指标也发出了类似的警示信号。
回顾2025年，比特币开局于约9.3万美元，并在10月创下12.6万美元的历史新高，但年终收盘价却低于年初水平，这一走势为市场蒙上了一层阴影。历史经验表明，加密熊市往往伴随着全行业深幅回调，且价格恢复可能需要数年时间。莫雷诺指出，基于比特币的“实现价格”（即所有比特币持有者的平均成本价）和历史表现分析，预计未来一年内，比特币价格可能下探至5.6万至6万美元的区间，这相较于历史高点意味着约55%的回撤。
然而，分析师也指出了一些积极因素。与以往熊市相比，此次市场环境似乎更为稳定。2022年熊市中接连发生的Terra、Celsius、FTX等重大崩溃事件并未重现。同时，大型机构投资者正在定期稳步积累加密资产，市场参与者基础更加广泛，行业内的公司与项目也更为成熟可靠。莫雷诺认为，55%的回撤幅度相较于历史熊市中70%-80%的暴跌“温和”许多，这或许可被视为一个积极的信号。
综合来看，当前加密市场正处于一个关键的分歧点。一方面，链上数据与部分指标暗示熊市可能已经开启；另一方面，更稳固的行业基础与持续的机构流入提供了潜在支撑。投资者应密切关注实现价格、网络活跃度等核心链上指标的变化。市场预测总是充满变数，但做好准备、理性看待波动，是在任何市场周期中生存和发展的关键。
