2025年末，全球资产市场呈现罕见分野：黄金价格强势挑战半个世纪未破的关键阻力，而被称为“数字黄金”的比特币却回落至关键周期支撑位。据市场分析，黄金相对美国货币供应量（M2SL）的比值正测试2011年及1970年代的高位，而比特币价格则回落至约87,000美元附近，逼近今年4月“关税震荡”时期的低点。这一背离走势，正引发市场对2026年宏观格局与加密资产角色的深度思考。
核心数据显示，黄金今年已飙升70%，价格从2011年的每盎司1，800美元跃升至目前的约4，500美元。分析师指出，当以货币供应量为标尺衡量时，金价已抵达历史上曾充当重大阻力的区域。相比之下，比特币年内下跌约10%，表现显著弱于黄金。然而，值得注意的是，比特币每个周期相对于美国货币供应量仍在创出新高，当前测试的支撑位也恰好是2024年3月的前一周期高点。
这一现象背后是2025年特殊的市场背景。尽管监管与机构采用取得进展，多数大型Layer-1代币却录得负收益或持平，呈现明显的“结构性进展与价格停滞”的背离。机构里程碑和总锁仓价值（TVL）的增长，并未直接转化为代币价格的强劲表现。与此同时，在圣诞节后，黄金、白银、铂金和铜等金属全线飙升至新纪录，资金在“货币贬值交易”和地缘政治紧张局势下，更多地流向了传统金属而非加密资产。
展望2026年，投资者应关注几个关键趋势。首先，黄金能否成功突破长达数十年的阻力区，将决定其上涨空间是否真正打开。其次，比特币在“数字黄金”叙事下的相对价值重估将成为焦点，其能否在关键支撑位（如87，000美元附近）企稳并重启相对于货币供应的上升通道至关重要。最后，区块链网络使用量与代币表现之间的结构性脱钩能否修复，将直接影响主流Layer-1生态的未来走向。市场正站在传统资产与加密资产新一轮周期博弈的十字路口。
