2025年第四季度，加密货币市场并未如期迎来岁末狂欢。在流动性收紧与风险偏好下降的双重压力下，比特币与以太坊双双遭遇重挫，市场期待的“圣诞反弹”化为泡影。据市场分析，这一疲软表现可能预示着市场需要一次更深层次的调整，投资者正将目光聚焦于关键支撑位能否在新年得以维持。
核心数据显示，比特币在12月单月跌幅高达约22%，创下自2018年12月以来最差月度表现；而以太坊在整个第四季度的跌幅更是达到了28.07%。这一惨淡收官与贵金属市场的强劲走势形成鲜明对比。同期，黄金在降息预期与地缘政治压力的推动下屡创新高，白银与铂金也同步走强，凸显了在市场不安时期，黄金作为储备型对冲工具的吸引力。
市场背景分析指出，所谓的“圣诞反弹”通常依赖于年末清淡的流动性、投资组合再平衡以及积极的假日情绪。然而，2025年末的市场表现更像是仓位的重置，而非新一轮上涨的开始。分析师指出，比特币的交易模式更类似于高贝塔资产，即使在宏观政策转向宽松的背景下，若没有广泛的风险偏好支撑，也难以维持涨势。值得注意的是，2025年下半年的市场模式已变得熟悉：反弹遭遇快速获利了结，假日期间杠杆率下降，且美国交易时段往往因基金清理头寸而出现最沉重的抛压。
展望未来，波动剧烈的收益率和反复震荡的美元汇率，使投资者更倾向于资本保全模式。市场的焦点已转向比特币能否在新的一年守住关键支撑位。这次失败的反弹可能不仅仅是一次短期回调，更可能标志着市场需要更长时间、更深幅度的盘整与价值重估。投资者应关注市场流动性变化、机构持仓动向以及宏观经济政策的进一步信号，以判断下一轮周期动能的起点。
