导语：随着2026年序幕拉开，加密市场暗流涌动。前BitMEX创始人、宏观分析大师Arthur Hayes旗下Maelstrom基金的一举一动，已成为行业风向标。该基金近期公开宣称，已采取“近乎最大风险敞口”的激进策略，大幅削减稳定币仓位，全力押注比特币及新兴DeFi代币。这一大胆转向背后，是对美国财政赤字与美联储潜在“印钞”所驱动的流动性浪潮的深度预判，预示着新一轮山寨币周期或已悄然启动。
核心观点：激进策略下的资产配置大挪移
据市场分析，Maelstrom基金在2026年初的策略发生了显著转变。Arthur Hayes明确指出，基金目前持有极低的美元稳定币头寸，而将绝大部分资金配置于风险资产。值得注意的是，其投资组合的重心已从单纯的比特币，拓展至隐私币（如ZEC）以及新兴的去中心化金融（DeFi）代币。Hayes在近期文章中写道：“Maelstrom以近乎最大风险进入了2026年。” 这一“近乎满仓风险”的立场，与2025年初基金为应对所谓“迷你金融危机”而降低风险、增持法币的保守姿态形成了鲜明对比。
市场背景：流动性预期与宏观叙事驱动
分析师指出，Hayes策略转向的核心逻辑，源于其对全球宏观流动性环境的判断。他预期，不断攀升的美国名义GDP、持续扩大的财政赤字以及美联储可能重启的“印钞”行为，将共同构成推动加密资产价格上涨的宏观背景。Hayes将这一流动性浪潮部分归因于地缘政治行动，例如美国对委内瑞拉的干预。在这种预期下，他认为广泛的加密资产将获得支撑，而其中叙事可信、且能从流动性泛滥中受益的另类代币（Altcoins）将迎来显著机遇。回顾2025年，Maelstrom基金在4月比特币因“特朗普关税”事件短暂跌破85,000美元时，便开始“最大限度做多加密货币”，并在夏季为“新的山寨币周期”大举建仓，期间更是以“ bargain prices”（折价）增持了隐私币仓位。
结尾预测：风险与机遇并存的新周期
展望2026年，Arthur Hayes的“近乎最大风险”押注，无疑为市场注入了一剂强心针，但也标志着高风险偏好时代的回归。投资者应关注美国财政与货币政策的具体动向，这将是决定这波流动性预期能否兑现的关键。尽管Maelstrom基金2025年的业绩表现“盈利但并不均衡”，但Hayes显然选择在2026年继续拥抱波动， leaning into “credible” narratives。对于普通投资者而言，在追随巨头步伐的同时，需深刻理解其背后的宏观逻辑，并警惕市场在高预期下的剧烈波动。这场由宏观流动性驱动的加密盛宴，序幕刚刚拉开。
