在加密市场经历圣诞后的普遍回调之际，一则来自知名机构Clear Street的2026年展望报告，为行业注入了强心针。分析师Owen Lau将全球领先的加密货币交易所Coinbase列为2026年三大金融科技股首选之一，并维持其“买入”评级和415美元的12个月目标价，这预示着较当前股价约有70%的上涨空间。这一乐观预测，将市场目光再次聚焦于Coinbase在稳定币、代币化及AI工具等新兴赛道的战略布局上。
核心观点与数据：机构为何青睐Coinbase？
据Clear Street分析师Owen Lau指出，Coinbase的核心优势在于其“最能从区块链应用和监管明晰化中受益”的独特地位。他特别强调了公司收入结构的积极变化：来自订阅服务、稳定币活动及链上金融服务的收入正在增长，这有效降低了对波动性现货交易的依赖。值得注意的是，由Circle和Coinbase共同运营的稳定币USDC，其收入约有50%与Coinbase分享，这构成了一个稳定且可观的收入流。然而，基于预期收益，Coinbase目前的估值仍较Circle存在折价，这或意味着潜在的价值重估机会。
市场背景分析：从“交易量驱动”到“实际应用驱动”的过渡年
Lau将2026年描述为加密股票的“过渡之年”。他认为，投资者的焦点将从单纯的交易量，转向区块链技术真实落地的迹象。在这一背景下，Coinbase的多元化产品管线显得至关重要。其向代币化现实世界资产、支付、衍生品乃至预测市场的扩张，旨在更好地抵御加密市场周期波动。此外，分析师还提到了可能于2026年落地的美国加密市场结构立法和稳定币监管框架，这些都可能成为重要的估值催化剂。投资者应关注，尽管2025年Layer 1代币整体表现不佳，但Coinbase凭借其稳健的资产负债表、国际业务布局和持续的产品创新，正试图穿越周期。
结尾预测：新增长杠杆下的价值重估
综合来看，Clear Street对Coinbase的看好，是基于对其从单一交易平台向综合性区块链金融基础设施提供商转型的认可。除了稳定币USDC的持续贡献，公司对AI金融工具和潜在“超级应用”的探索，被视为新的增长杠杆。在监管环境可能趋于明朗、机构采用逐步深入的2026年，像Coinbase这样具备全面牌照、丰富产品线和强大品牌效应的头部平台，其估值逻辑有望迎来系统性重估。对于市场参与者而言，关注其非交易收入占比的提升、新业务的进展以及关键监管政策的落地，将是把握其投资脉络的关键。
